穿越牛熊之医药七剑客

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每份半年度报告都是买家最忙碌的时刻。通常,机构研究,转让和未结头寸都是在半年度报告公布后开始的。作为消费者和医学生物学家通过牛市和熊市相比,自2017年以来大型牛群的消费量,医药生物股股价一直不经如人意,究竟是何原因,还有没有走出大牛可能呢?

医学生物学削弱的主要原因是该政策对行业产生了深远的影响(医疗保险费减免,数量采购,审计等)。总体而言,制药业的高增长期已经过去。从终端数据来看,药品销售增长率仅为个位数。在这个层面上,行业增长率仍然处于压力之下。下图高增速是上市公司一季度数据,说明医药龙头增速依旧高速运行。

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做研究,从财务报告开始,2019Q2半年报,超过40亿制药公司的市值,51家公司预先增加,预表现增加超过100%的11家公司,业绩增长50%-100%有14%的公司,53家公司的业绩预先增加0-50%;1/3药企预减,说明投资药企并不能以板块形式投资,要寻找细分板块龙头股的投资机会。

从政治角度来看:高层领导带领中央全面深化改革第九次会议。会议指出:要坚持中西医结合,促进中西医的互补协调发展;开展区域医疗中心建设试点,推进优质医疗服务。资源小组的开发,更好地满足了大众医疗服务的需求。 (注意中西药相同,(云南白药)和(品仔)的投资逻辑仍然存在)

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药物研发七剑客

在政策决定(审计,报告成本,数量采购)的影响下,市场在考虑行业和公司前景的同时非常注重绩效确定性。因此,中期报告期即将来临,业绩预测对该行业的影响更大。以上图片显示,2018年年度报告中只有7家上市公司发展了10亿。制药行业的核心竞争力在于市场营销,在研发方面排名第二。在政策的影响下发展实力更为重要。但研发能否转换为公司竞争优势,可能并不通过1~2年业绩来证明,但研发实力靠前,同时业绩增速已经证明的,或许是投资好方向。

(恒瑞医药)收入与毛利率对比图表

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Seven Musketeers的优秀公司:(恒瑞医药)研究费用为26亿美元,三年同期增长率为23%。大企业利用渠道和资源优势挤压中小企业的生存空间,产品研究丰富,业绩稳定。创新的公司。

作者长期追踪机构职位,今天专注于分享机构制药行业的职位,重点关注市场价值!